这期有意思，跟大家聊一下黄金，可能稍带着聊一点大饼，还带一点美元。主要内容是驳斥几个观点，或者说提出几个鲜明的、可能跟大家意识相反的观点。聊完这些之后，大家再去看2025年要不要继续对黄金保持一定的热度。

好，我们先说要聊的主要框架。第一个，我们从历史周期上看一下黄金的主要作用。有人认为黄金是不增值的，它只是对冲战争的一个产物。那我们第一个就聊：黄金到底是战争的对冲，还是金钱的对冲，也就是货币的对冲。

第二个问题就涉及到大饼了：数字货币和黄金都是避险资金吗？

第三个聊一下：黄金会被美元抛弃掉吗？如果黄金和美元硬脱钩之后，美元会转向比特币这种数字资产吗？这种事情有可能发生吗？以及如果发生，会连带发生什么？

第四个，我们结合以上这些内容，给出我自己认为的结构。梳理完之后，大家再去看一看，如果想投资黄金，重点应该看什么。

好，回到第一条，我们先看黄金到底是战争的对冲，还是货币的对冲。

大家看一下历史，我把黄金的价格都给大家画出来了，给大家理一下，大家就会清晰地发现：1970年开始，美国是不是要跟黄金脱钩？美元不再跟黄金硬挂钩之后，引起了黄金的一轮暴涨。

1979年又引起了一轮暴涨，是什么原因呢？美国陷入了经济衰退，它陷入了通胀时期，货币超发、物价飞涨，是不是黄金又涨了一波？

大家再看后边，到1985年。1985年发生了一个很著名的事件，叫广场协议。美国和日本以及其他几个重要国家签订协议，美元可以贬值。美元一贬值，黄金又涨了一小波。

大家再看2008年发生了什么？2008年是不是美国次贷危机？美国大量的国债增发导致了货币增发，社会又发生了通胀和滞涨，之后黄金是不是又涨了一波？

大家再看看最近涨得非常凶的是什么？2020年和2024年各涨了一大波。2020年，因为美国口罩事件爆发，然后黄金呼呼呼又涨了一大波。因为美国增发了大量国债，采取了量化宽松政策，是不是又涨了一波？

2024年为什么又涨一波？2024年这波就涨得更蹊跷了。美国实际上在2024年，大家觉得有什么特别大的历史重大事件吗？没有。无非就是2024年上半年，美国宣布放缓缩表，给大家看出了一些美国又要放水的动作。结果黄金一开始就呼呼呼往上涨，到真正9月份开始实施降息，又涨了一点点；到最后开始说放缓降息，黄金才开始有些回落。

是不是这么一个情况？所以大家看，其实货币政策对黄金的影响是不是非常大？

大家来看一下战争对黄金到底有多大影响。战争方面，大家看看，从1930年开始到整个20世纪末，是不是中东一直在打仗？打得比较凶的几次，比如说1980年两伊战争，伊朗和伊拉克开始打。伊朗和伊拉克打得非常凶的时候，黄金是不是还在往回缩，还在掉价？

大家再看一下1990年著名的海湾战争，就是美国打萨达姆的那一次，是不是涨了一点点？

大家再看看最近的，2022年、2023年发生两个事情。2022年是俄乌战争，大规模的俄乌冲突开始；到2023年是以色列和加沙的问题。大家一看，都在这个中间值上，根本对黄金价格没产生多大波动。

所以大家以前学的那部分内容，说黄金价格不会涨，黄金不是投资标的，黄金只是战争的一个对冲，这个从历史周期上来看，好像真还不是这样。

我给大家列一张表，大家看一下黄金和美元指数的对价关系，它是不是基本上呈一个反比关系。大家看完这个之后，还觉得黄金仅仅是对冲战争的一种工具吗？

所以这是第一个观点。

第二个观点，大家知道，除了黄金能够对冲战争，或者对冲货币增发之外，是不是还有一个数字货币，最近这两年也非常火？那数字货币和比特币是不是都是对冲工具？是不是都能起到避险作用？

接着上一个图，我又给大家录了一个视频。大家再看一下比特币。比特币这个图一拉下来之后，和黄金之间是不是并不呈现完全的反比关系？尤其是大家看那个蓝线之后，比特币和黄金是不是呈现了相反的关系？甚至比特币和美元指数走得更近了。

要聊透这个话题，我们就要看一看，比特币和黄金到底是跟谁混的。

之前大家知道，黄金是跟着美元混的。在1970年之前，美元和黄金甚至是可以挂钩的。后来挂钩挂不上了，在硬脱钩之后，黄金是不是就作为避险货币在那里了？但是所有这种计价资产，在金融强国面前，它都想勾搭一腿。

当比特币出来的时候，刚开始大家不闻不问，涨得也是不温不火。大家觉得涨得最火的是哪一段时间？可能就是我刚才给大家看的那个蓝线之后。那时候比特币本来是一个中立货币，后来抱上了美元的大腿。美国给它做了一些背书，不管是在股市上也好，还是从特朗普的言行上也好，给它做了背书之后，你认为现在的比特币到底是避险货币，还是美元的对标或者锚定物？

这是两个观点。有很多人认为这两个观点不能共存，坚决不能共存。那就是：如果它是锚定物，美元涨，比特币涨，黄金跌；如果比特币是避险货币，那就是美元涨，比特币跌，比特币涨的时候美元跌，差别大了。

但现在你看看最后的走势证明什么？证明是不是美元和比特币现在绑得很近？现在比特币已经认干爹了。所以你认为它还是避险资金吗？

所以这个逻辑就很清楚了：投资黄金和投资比特币，在现在看来是两种逻辑。

好，这是第二个事情。

第三个事情就是，如果美元和比特币走得这么近，有没有可能说以后黄金就不值钱了？美国反正也要抛弃黄金了，人家拥抱比特币，跟比特币挂钩，以后黄金就沦为时代的弃儿。有没有可能？咱不排除这种可能。

但是这种可能性会不会在短时间内发生？以及短时间内如果发生，会发生什么？

先看第一种假设，就是它可不可能短时间发生。那就要看它手里到底有多少筹码。大家知道，比特币大部分筹码在美国，没错。那第二大筹码在哪儿？在中国，谢谢，在中国。而且政府持有的比特币数量，和民间持有的比特币数量还差一个级别呢，这是第一。

第二个是什么？大家听说中国在增持黄金，俄罗斯在增持黄金，现在增持最猛的是俄罗斯，还不是中国。所以这两个国家增持黄金，就意味着美国要抛弃黄金了吗？

给大家看个表，这个表里边大家可以清晰地看出来，现在持有黄金最多的是谁？还是美老爹。现在它手里还有这么多黄金储备呢，这是到2022年的数据。它有可能抛一点，但它有可能一下把黄金全都抛完吗？全抛完去拥抱数字资产？且不说这里边风险有多大，就是从实际操作上来说，对它的金融波动也太大了。

所以理论上讲，它不会在短时间之内把黄金替代掉。

那有没有可能短时间内它就要抛？特朗普是比较激进的嘛，他就要抛，会发生什么？大家去看一看，1970年美国宣布美元跟黄金脱钩，跟石油拥抱在一起，重新建立美元秩序，结果黄金涨了。

但凡如果说“我不跟你混了”，或者说“我跟你这个东西脱钩”，引起的就是大范围的金融震荡。金融震荡之中，人会去拥抱确定性比较好的资产。大家会先去投老势力还是投新势力？那自然是先投保命的势力。

所以如果真要发生这种事情的话，有可能对黄金来说反而还是个利好。这是第三点，大家不用担心的事情。

基于以上几点，我给出一个个人观点。如果我去看黄金，就是看三个方面。

第一个方面，短时间看，我觉得美元和黄金不可能一下子脱钩，这是第一个判断。

基于第一个判断，第二点，在不脱钩的情况下，黄金会依然保持跟美元的对冲关系。所以在短时间之内，你看黄金的涨跌，你看好黄金涨，就意味着你看好美元要跌。所以基于你觉得美国明年会不会大放水、美元会不会跌，这个你可以自己分析。但是如果你看好黄金的话，就意味着你看好美元跌，这个是大家要注意的逻辑。

第三个，不排除因为黄金本身也是一个比较活跃的交易市场，在2024年并没有发生什么特别大的事情的时候，黄金价格已经被炒得过高，有一些炒预期的可能性。所以有可能会有一些预期落地，或者其他情况带来的回调。这个是在价格波动的范围之内，从长期来看不影响，但在短期之内有可能有回落。如果大家想投资这部分资产，也可以通过分批建仓等方式去降低风险。

以上这些都属于我胡说，不构成任何投资建议，大家听听就好，主要听其中的逻辑。至于判断，自己独立思考。

这一期就这样。好，谢谢大家，拜拜，转发关注。
